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中铝公司快可能在2016年正式摆脱亏损

2019-04-11 05:01:16来源:励志吧0次阅读

自本行于7月28日的沽售建议后,中国铝业(2600)的股价累跌6%,并较其近期高位3.85元回落15%。公司将于下周四公布其2014年第3季业绩,本行认为由于期内的铝价出乎意料地走强,公司今季的亏损可望大幅收窄甚至达到盈亏平衡点。此因素再加上有可能将加快电力改革的步伐令直购电的可能性大增。投资者有可能因此而对中国铝业改变看法。本行将中国铝业的评级上调至持有鸭脚木价格
,目标价上调至3.2元,相当于0.9倍2015年市账率,虽然公司快可能在2016年才正式摆脱亏损。

2014年第3季的铝价升幅(按季反弹6%)令我们感到意外,铝价更曾一度于9月初触及14,880人民币。本行认为此次铝价的急弹主要是源于全球(撇除中国)的铝供应短缺及已发展市场的公共交通及汽车行业的需求上升。然而本行预期内地铝价在第4季将会在13,500至14,500元人民币的水平上落,因为中国的供应再度加速将会压抑铝价的上升空间。除了新疆的低成本新增产能陆续投产外,在第1季度因铝价低迷已停产的高成本产能亦因铝价回升而有复产迹象。

补充氧化铝库存添动力

另一方面,进口氧化铝的价格由6月份的水平升逾18%。本行相信这是由于部分复产的产能拉升对氧化铝的需求一叶兰厂家
,另外相纸价格报价
,内地的铝冶炼商开始积极补充氧化铝库存,因为业内人士在去年于印尼禁止出口氧化铝的主要原材料铝土矿前曾积极采购作储备之用,惟现时该些铝土矿库存已逐步耗尽,氧化铝生产商开始需要在市场采购更高价的铝土矿。这将会令氧化铝的价格进一步攀升,而这有望为电解铝的价格带来支持。

由于铝价按年跌9.7%,中国铝业在2014年上半年亏损达41亿元人民币。然而公司积极降低成本,包括剥离表现不济的铁矿石业务及下游生产业务,集中发展及增加铝土矿及氧化铝产量,同时亦小心控制亏损的铝产品产能,公司更将部分高成本的制铝产能停产。

公司在中期业绩公布中表示已将氧化铝的生产成本按年减少6.9%,而公司亦继续发挥自营铝土矿的优势(自给比率由2013年的49%增至55%),2014年上半年铝产品的生产成本按年减3.5%。继印尼限制铝土矿出口后,占海外供应20%的非洲巿场亦正饱受伊波拉病毒蹂躏,铝价前景因而改善,而国企改革可能会放松对电价的管制,有可能减轻公司的电力成本,而电力成本占铝制品成本达40%,本行相信投资者对中铝的前景看法转趋正面。

(:中冶有色技术)

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